美團(tuán)赴港上市招股書說了什么

騰訊是第一大股東 去年收入339億元

美團(tuán)赴港上市招股書說了什么

美團(tuán)赴港上市招股書披露信息顯示，騰訊為美團(tuán)的第一大股東，持有20.14%的B類股；美團(tuán)點(diǎn)評董事長兼CEO王興持有5.73億股A類股，投票權(quán)為48.41%，是公司的控制者。提及競爭對手，美團(tuán)表示，在餐飲外賣及到店服務(wù)方面與阿里巴巴集團(tuán)及其投資的公司進(jìn)行競爭，在酒店、旅游及票務(wù)交通服務(wù)方面與攜程國際有限公司進(jìn)行競爭。

在香港聯(lián)交所開放“同股不同權(quán)”后，美團(tuán)6月22日正式遞交上市申請，將設(shè)不同投票權(quán)架構(gòu)。昨天招股書在聯(lián)交所網(wǎng)站被披露，高盛、摩根士丹利、美銀美林為美團(tuán)IPO的聯(lián)席保薦人。美團(tuán)點(diǎn)評表示，本次發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于升級技術(shù)并提升研發(fā)能力、開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品、有選擇地進(jìn)行收購或投資于與公司業(yè)務(wù)互補(bǔ)并符合公司策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，以及用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途；不過具體募集資金和美團(tuán)估值并未披露。招股書還對美團(tuán)點(diǎn)評的一些業(yè)務(wù)情況進(jìn)行了披露。

48.41%

董事長王興擁有最多投票權(quán)

今年4月30日起，港交所開始接受“同股不同權(quán)”架構(gòu)公司的上市申請，美團(tuán)成為繼小米之后第二家按照“同股不同權(quán)”規(guī)則申請IPO的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

美團(tuán)是在開曼群島注冊的VIE架構(gòu)的公司，美團(tuán)招股書顯示，美團(tuán)將設(shè)有一套不同投票權(quán)架構(gòu)，根據(jù)該架構(gòu)，公司股本將分為A類股份和B類股份。對于公司股東大會的任何決議，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。

美團(tuán)目前總股本約52.2億股，其中A類股7.36億股，B類股44.84億股。其中A類股分別由美團(tuán)點(diǎn)評董事長兼CEO王興、高級副總裁穆榮均和高級副總裁王慧文持有，王興持有5.73億股A類股，占比11.44%，穆榮均持有1.26億A類股，王慧文持有3640萬A類股。照此計(jì)算，王興在美團(tuán)點(diǎn)評的投票權(quán)為48.41%，是公司的控制者；再加上王慧文和穆榮均持有的投票權(quán)，美團(tuán)管理層對公司擁有絕對控制權(quán)。

拋開投票權(quán)來說，騰訊為美團(tuán)的第一大股東，持有20.14%的B類股，高于王興；紅杉資本持股11.44%，其他投資者持股53.75%。

值得注意的是，在美團(tuán)股份中，有7億多的普通股是預(yù)留用來作為員工激勵(lì)計(jì)劃的，美團(tuán)將向主要員工發(fā)行這些股票用來留存這些員工。

35%

募集資金用于技術(shù)升級和研發(fā)

美團(tuán)的最新估值并未披露，不過很可能成為港股十年來最大互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。有消息稱，美團(tuán)最新估值600億美元，招股書中這部分內(nèi)容尚在編纂中。2017年10月，美團(tuán)宣布完成最新一輪融資，融資金額40億美元，投后估值300億美元。

美團(tuán)到底值不值600億美元？美團(tuán)的大股東之一、紅杉資本的全球執(zhí)行合伙人沈南鵬曾表示，“我們所談?wù)摰氖浅浴⑿?，以及所有生活服?wù)，這是一個(gè)規(guī)模達(dá)1萬億美元的市場。如果你是市場主導(dǎo)者，無疑價(jià)值巨大。”不過也有不同的聲音。億歐公司創(chuàng)始人黃淵普表示，600億美元有一定困難。美團(tuán)外賣估值按150億美元估比較合理，美團(tuán)酒旅是個(gè)幾十億美元的業(yè)務(wù)，美團(tuán)打車最多只值幾十億美元，摩拜是一個(gè)30億美元的業(yè)務(wù)，至于其它，包括新零售業(yè)務(wù)小象生鮮，才剛開始。因此從單項(xiàng)業(yè)務(wù)的估值加總來看，很難達(dá)到600億美元。

美團(tuán)點(diǎn)評表示，本次發(fā)售所得款項(xiàng)凈額35%用于升級技術(shù)并提升研發(fā)能力、35%用于開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品、20%用于有選擇地進(jìn)行收購或投資于與公司業(yè)務(wù)互補(bǔ)并符合公司策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，以及10%用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

-28.5億元

美團(tuán)近三年虧損持續(xù)收窄

招股書顯示，美團(tuán)營業(yè)收入2015年至2017年分別實(shí)現(xiàn)40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

和此前港股上市的小米、美圖等公司一樣，美團(tuán)也存在由于過往融資發(fā)給股東的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”公允價(jià)值增加而帶來的“非經(jīng)營性虧損”。此外，推廣品牌及服務(wù)產(chǎn)生的銷售及營銷開支也是造成虧損的重要原因。美團(tuán)的虧損額三年分別為105億元、58億元和190億元。不過在排除以上相關(guān)的特殊會計(jì)處理后，招股書顯示，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整虧損凈額持續(xù)收窄，從2015年的-59億元收窄至2016年的-54億元，2017年進(jìn)一步收窄至-28.5億元，三年內(nèi)虧損減半。

與此同時(shí)，美團(tuán)一直擁有穩(wěn)健的現(xiàn)金儲備。招股書顯示，截至2017年12月31日，美團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資共計(jì)452億元。

62%

餐飲外賣業(yè)務(wù)是占比最高的營收來源

招股書顯示，美團(tuán)是中國領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，形成三大業(yè)務(wù)板塊——餐飲外賣，到店、酒店及旅游，以及新業(yè)務(wù)。其中，餐飲外賣是目前占比最高的營收來源，2017年占比達(dá)62%，該板塊從2015年的占比4.3%迅猛發(fā)展到2016年的占比40.8%；與此同時(shí)是到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的占比下降，從2015年占比93.9%逐漸降低到2017年的32%。餐飲業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展或與美團(tuán)收購大眾點(diǎn)評有關(guān)，2015年10月，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評宣布合并。

新業(yè)務(wù)則包括美團(tuán)最近進(jìn)入的網(wǎng)約車、共享單車及零售食品雜貨店等內(nèi)容。美團(tuán)表示，新服務(wù)品類的擴(kuò)展可能會帶來風(fēng)險(xiǎn)及虧損。

不過，餐飲外賣業(yè)務(wù)的整體毛利率并不高，這也拉低了美團(tuán)整體的毛利率。招股書顯示，2017年餐飲外賣部分的毛利率為8.1%，因?yàn)榫吞峁┡渌头?wù)產(chǎn)生大量銷售成本；而到店、酒店及旅游部分業(yè)務(wù)最為成熟，毛利率88.3%。由此，美團(tuán)整體毛利率近三年來是逐年下降的，由2015年的69.2%至2016年的45.7%再到2017年的36.0%。

提及競爭對手，美團(tuán)表示，在餐飲外賣及到店服務(wù)方面與阿里巴巴集團(tuán)及其投資的公司進(jìn)行競爭，在酒店、旅游及票務(wù)交通服務(wù)方面與攜程國際有限公司進(jìn)行競爭。今年4月，阿里巴巴宣布收購餓了么，此前，餓了么與百度外賣合并，目前外賣領(lǐng)域?yàn)槊缊F(tuán)與餓了么雙雄的態(tài)勢。

18.8筆

美團(tuán)用戶人均交易筆數(shù)連續(xù)三年增長

招股書顯示，2017年平臺完成的交易筆數(shù)超過58億，交易額達(dá)3570億元；與此同時(shí)，美團(tuán)的交易用戶數(shù)達(dá)到3.1億。自2015年至2016年，美團(tuán)交易用戶人均每年交易筆數(shù)從10.4筆提升至12.9筆，2017年這一數(shù)值高達(dá)18.8筆，交易筆數(shù)三年增長超80%。其中，按交易次數(shù)排名前10%的頭部用戶人均每年交易筆數(shù)達(dá)到98筆，也就是說幾乎每3天就要在美團(tuán)上產(chǎn)生一次交易。

餐飲外賣是美團(tuán)的一大業(yè)務(wù)板塊。招股書顯示，2018年美團(tuán)單日外賣交易筆數(shù)超過2100萬筆，截至2017年第四季度，日均活躍配送騎手?jǐn)?shù)量達(dá)53.1萬人。據(jù)艾瑞報(bào)告，2017年美團(tuán)是全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商，餐飲外賣年交易金額高達(dá)1710億元。美團(tuán)餐飲外賣在中國的市場份額從2015年的31.7%增至2017年的56%，截至2018年第一季度又增至59.1%。

據(jù)美團(tuán)介紹，外賣業(yè)務(wù)的高速成長得益于美團(tuán)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司定位，美團(tuán)不斷致力于通過先進(jìn)的大數(shù)據(jù)和人工智能（AI）技術(shù)助力服務(wù)行業(yè)，持續(xù)降低單均配送成本、提升配送效率。美團(tuán)研發(fā)的智能調(diào)度系統(tǒng)可以通過騎手的實(shí)時(shí)定位以及消費(fèi)者和商家的位置，持續(xù)優(yōu)化路徑規(guī)劃，在每日高峰時(shí)段，每小時(shí)路徑計(jì)算可達(dá)29億次；此外，美團(tuán)開發(fā)了基于AI自動(dòng)駕駛技術(shù)的無人駕駛配送車。2017年，美團(tuán)通過自有配送網(wǎng)絡(luò)完成了約29億單配送，平均每單配送時(shí)間約為30分鐘。

美團(tuán)招股書顯示，美團(tuán)連續(xù)三年研發(fā)費(fèi)用占收入的比重超10%，且研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，2015年至2017年研發(fā)費(fèi)用分別為12.04億元、23.66億元和36.46億元。

美團(tuán)表示，美團(tuán)通過聚焦大眾、剛需、高頻的生活服務(wù)品類，創(chuàng)建了真正覆蓋全國的“線上+線下”業(yè)務(wù)模式，服務(wù)對象由需求端擴(kuò)展至供應(yīng)端，提升了整體服務(wù)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率。未來，美團(tuán)將通過在平臺提供多樣化且高質(zhì)量的服務(wù)，利用良好的消費(fèi)者口碑以及有效的線上和線下營銷持續(xù)吸引新的消費(fèi)者；美團(tuán)認(rèn)為，未來微信端的大眾點(diǎn)評、美團(tuán)外賣和摩拜的入口等，都有助于進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)者群體。（記者 溫婧）