中國(guó)石油跌掉1個(gè)蘋(píng)果2.5個(gè)騰訊6個(gè)茅臺(tái)

近段時(shí)間，中國(guó)石油(601857)股價(jià)逼近歷史最低位，“跌掉1個(gè)蘋(píng)果2.5個(gè)騰訊6個(gè)茅臺(tái)”，這家上市即巔峰的巨無(wú)霸僅差9分錢(qián)便要跌破歷史低位。在其下跌過(guò)程中有大股東變相減持、機(jī)構(gòu)撤退的身影，對(duì)于引人注意的基金大比例減持，接近相關(guān)基金的人士稱：“屬于正常建倉(cāng)期跟隨指數(shù)的調(diào)整。”

伴隨著中國(guó)石油股價(jià)的下跌，隨之下降明顯的還有中國(guó)石油在各大指數(shù)中的權(quán)重變化，曾經(jīng)“中石油漲一毛錢(qián)，大盤(pán)大約漲6個(gè)點(diǎn)”的神話早已一去不復(fù)返。但透過(guò)時(shí)間線拉長(zhǎng)的權(quán)重變化，投資者可清晰地看到一股“此消彼長(zhǎng)”的力量。

　　股價(jià)逼近歷史最低位

近一個(gè)月，中國(guó)石油股價(jià)節(jié)節(jié)下跌。8月13日，中國(guó)石油收盤(pán)價(jià)定格在6.14元/股，當(dāng)日股價(jià)一度低至6.13元/股，距2013年6月15日最低點(diǎn)6.04元/股(復(fù)權(quán)后)，僅差9分錢(qián)。

上市即巔峰，是中國(guó)石油留給投資者的深刻記憶。

2007年11月5日，中國(guó)石油回歸A股。首日開(kāi)盤(pán)價(jià)(48.60元/股)即歷史最高價(jià)，上市后至今累計(jì)跌幅已超過(guò)80%。2019年以來(lái)，中國(guó)石油下跌約13%，市值跌去約1800多億元，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于大盤(pán)。

“還是因?yàn)橛蛢r(jià)低吧，而且公司市盈率還是很高，”一位長(zhǎng)期跟蹤石化行業(yè)的分析師說(shuō)，中國(guó)石油的下跌并不意外，“現(xiàn)在需求沒(méi)那么好，中國(guó)石油的資源儲(chǔ)量?jī)r(jià)值是下降的，因?yàn)橛吞镩_(kāi)采成本在上升。”

從股東方面看，上半年以基金公司為主體的機(jī)構(gòu)投資者大幅撤出。2019年上半年末，基金僅持有中國(guó)石油1.58億股，為公司上市以來(lái)的基金持股數(shù)最低水平。并且，這一數(shù)據(jù)僅為2018年末基金持股數(shù)(14.41億股)的11%。

另外，中國(guó)石油控股股東中國(guó)石油集團(tuán)被指借道認(rèn)購(gòu)ETF“變相減持”。2019年5月10日，中國(guó)石油集團(tuán)將持有的4.13億股公司股份，換購(gòu)市值對(duì)應(yīng)的工銀滬深300ETF份額，認(rèn)購(gòu)總金額30億元。

2018年10月12日，中國(guó)石油集團(tuán)以合計(jì)11.33億股A股股份分別認(rèn)購(gòu)博時(shí)基金、華夏基金和銀華基金發(fā)行的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整 ETF。

　　減持因建倉(cāng)期調(diào)整

記者注意到，博時(shí)基金、華夏基金、銀華基金三家基金公司今年上半年減持中國(guó)石油幅度較大。而這三家基金公司正是2018年10月份時(shí)中國(guó)石油集團(tuán)換購(gòu)ETF的三家基金公司。其中博時(shí)央調(diào)ETF還在2018年年報(bào)中新進(jìn)入中國(guó)石油前十大股東之列，但是在一季報(bào)中便消失。

華夏央調(diào)ETF重倉(cāng)股票顯示，2018年四季報(bào)時(shí)持有中國(guó)石油約3.57億股，為第一大重倉(cāng)股票，占其基金凈值比的17.55%；但到2019年一季度時(shí)，該基金持有中國(guó)石油股份數(shù)量變?yōu)榧s2.11億股，占基金凈值9.41%，中國(guó)石油仍為該基金的第一大重倉(cāng)股；而到了2019年中，中國(guó)石油已經(jīng)退居到該基金重倉(cāng)股的第七位，持股數(shù)量?jī)H為6473萬(wàn)股，占其基金凈值比的2.84%。也就是說(shuō)華夏央調(diào)ETF在半年之內(nèi)減持了2.9億股中國(guó)石油股票。

同樣，博時(shí)央調(diào)ETF、銀華央調(diào)ETF在2018年末時(shí)均大比例持有中國(guó)石油股票，分別持股4.99億股和2.14億股，占其基金凈值比的15.60%、22.12%。今年上半年銀華央調(diào)ETF減持中國(guó)石油約1.7億股，截至2019年6月末，中國(guó)石油占其基金凈值比僅為4.8%；在博時(shí)央調(diào)ETF持股中，中國(guó)石油已經(jīng)退出其前十大重倉(cāng)股，其準(zhǔn)確減持中國(guó)石油數(shù)量無(wú)法得知，不過(guò)僅一季度博時(shí)央調(diào)ETF便減持中國(guó)石油約2.74億股，截至2019年6月末，中國(guó)石油占其基金凈值比已低于2.83%。

接近相關(guān)基金的人士張文告訴證券時(shí)報(bào)記者，相關(guān)基金是去年10月份時(shí)成立的，當(dāng)時(shí)中國(guó)石油換購(gòu)比例較大，初始占比較高，但這樣是不符合跟蹤指數(shù)產(chǎn)品規(guī)則的。根據(jù)基金合同規(guī)定，相關(guān)基金設(shè)立后會(huì)有6個(gè)月的建倉(cāng)期，跟蹤指數(shù)的基金產(chǎn)品，在建倉(cāng)期內(nèi)會(huì)一直進(jìn)行相關(guān)權(quán)重的調(diào)整，相關(guān)股票權(quán)重會(huì)越來(lái)越靠近指數(shù)標(biāo)的權(quán)重，“6個(gè)月之內(nèi)只要調(diào)整到權(quán)重一致就可以了。”

對(duì)于上述現(xiàn)象，熟悉指數(shù)基金的韓梅告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者：“央調(diào)基金2019年上半年全部屬于建倉(cāng)期，2018年年報(bào)時(shí)持倉(cāng)權(quán)重和指數(shù)中個(gè)股權(quán)重有一定偏差的，但到2019年中報(bào)時(shí)已經(jīng)與指數(shù)權(quán)重相當(dāng)。”這是一種正?，F(xiàn)象。另外，記者注意到，在上述三家央調(diào)ETF中，除了中國(guó)石油，還有中國(guó)中車、中國(guó)中鐵等央企個(gè)股也存在這種“調(diào)倉(cāng)”現(xiàn)象。

　　權(quán)重變化對(duì)股價(jià)影響不大

在央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)成份股中，中國(guó)石油權(quán)重一直呈下降趨勢(shì)，由最初的2.96%下降到8月13日的約2.66%。另外，記者注意到中國(guó)石油各主要指數(shù)中的權(quán)重均呈下降走勢(shì)，特別是在上證綜指中尤為明顯，中國(guó)石油權(quán)重由上市之初的23.48%(2007年11月19日)下降到8月13日的3.20%；在滬深300中，中國(guó)石油權(quán)重由上市之初的1.89%下降到8月13日的約0.42%。

中國(guó)石油作為A股公司的巨無(wú)霸，其在不少指數(shù)中有著重要地位，而每一個(gè)指數(shù)背后也都有數(shù)量不等的基金產(chǎn)品。權(quán)重的下降將對(duì)個(gè)股有多大影響？

上述熟悉指數(shù)基金的韓梅介紹，指數(shù)基金對(duì)于個(gè)股資金面的影響主要有兩個(gè)方面：一是指數(shù)基金自身份額變化，申購(gòu)增多時(shí)資金也會(huì)按照指數(shù)權(quán)重相當(dāng)?shù)谋壤魅雮€(gè)股，在個(gè)股權(quán)重變低的情況下，只是流入該股的資金比例變小而已；另外一種情況是當(dāng)成份股被調(diào)出指數(shù)時(shí)，基金配置上會(huì)隨之調(diào)倉(cāng)。“如果指數(shù)基金份額不變的話就不會(huì)有影響。”

對(duì)于中國(guó)石油權(quán)重的下降，韓梅表示：“主要和公司的股價(jià)下跌及分母擴(kuò)大有關(guān)。”她介紹，中國(guó)石油市值由上市初(2007年11月5日)7萬(wàn)多億下降到現(xiàn)在的1萬(wàn)多億，另一方面上證綜指成份股數(shù)量由原來(lái)的900家增加到現(xiàn)在的超1500家，“分子縮小的同時(shí)分母變大，權(quán)重自然變低。”

　　“此消彼長(zhǎng)”的力量

在這種時(shí)間線拉長(zhǎng)的變化中，記者也注意到“分母變大”除了成份股數(shù)量變多原因外，還有一種此消彼長(zhǎng)的力量存在。

在中國(guó)石油等一批傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)個(gè)股權(quán)重下降的同時(shí)，像?？低?、隆基股份、方大炭素等個(gè)股的權(quán)重卻在逐漸上升之中。

以上證綜指中的方大炭素、隆基股份為例。方大炭素在2008年初時(shí)其在上證綜指中的權(quán)重僅為0.0215%，但到了今年8月13日其最新權(quán)重已變更為0.0897%，權(quán)重增長(zhǎng)了3.17倍；而隆基股份在其上市后不久的2012年中時(shí)，在上證綜指的權(quán)重僅為0.0307%，今年8月13日其最新權(quán)重為0.2865%，權(quán)重增長(zhǎng)了8.33倍。滬深300中，?？低曉谄渖鲜胁痪玫?011年中時(shí)權(quán)重為0.07%，今年8月13日其最新權(quán)重為0.9308%，權(quán)重增長(zhǎng)約12.3倍。

“這些企業(yè)權(quán)重變化一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和預(yù)期。”韓梅表示。

隆基股份正是得益于近幾年光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，目前已成為全球最大的太陽(yáng)能單晶硅光伏產(chǎn)品制造商。2012年4月份上市以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)上漲幅度已超10倍。

?？低晞t是基于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)安防行業(yè)領(lǐng)跑者。該公司股價(jià)自2010年上市以來(lái)漲幅近8倍。

　　千億市值陣容更新

市值變化，傳導(dǎo)著市場(chǎng)的真實(shí)波動(dòng)，也一定程度上傳導(dǎo)著經(jīng)濟(jì)律動(dòng)，這在A股千億市值公司的變化上也能窺知一二。

今年以來(lái)，A股千億市值股陣容更新。截至8月13日，市值超千億公司共計(jì)77家，較2018年末的59家有所擴(kuò)容。其中，市值逾萬(wàn)億的“金字塔尖”公司有6家，超3000億的“第一梯隊(duì)”公司達(dá)21家。

中國(guó)平安今年陸續(xù)啟動(dòng)超大手筆回購(gòu)計(jì)劃，刺激公司股價(jià)迭創(chuàng)新高，其年內(nèi)市值增幅超過(guò)4000億元，現(xiàn)已約1.5萬(wàn)億元，市值僅次于工商銀行。

貴州茅臺(tái)、五糧液兩只高端白酒股今年表現(xiàn)亮眼。前者市值再破萬(wàn)億元，后者今年重返3000億元以上。

市值增幅較大的個(gè)股基本都是基金經(jīng)理的“心頭好”?；?019年二季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股分別為中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、五糧液、格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)、招商銀行、瀘州老窖、立訊精密和長(zhǎng)春高新。這也反映出基金公司對(duì)大消費(fèi)、大金融領(lǐng)域的偏好。

而從近幾年千億市值股陣容的變動(dòng)情況看，一批消費(fèi)股、科技股龍頭市值躍升較快。相較之下，近年來(lái)，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)中冶等部分周期股市值下滑較多。

今年以來(lái)，又有多家公司躍升至千億市值級(jí)別，比如牧原股份、瀘州老窖、立訊精密等。

值得一提的是，7月22日登陸科創(chuàng)板的中國(guó)通號(hào)，上市首日市值便突破千億元，成為科創(chuàng)板首只千億市值股。

在這種變化中也不排除一些千億市值公司變化的“黑天鵝”因素。因董事長(zhǎng)王振華被刑拘，新城控股最新市值約540億元，蒸發(fā)逾400億元。又如ST康美，自今年4月底財(cái)務(wù)造假坐實(shí)以來(lái)，ST康美便開(kāi)啟暴跌模式，現(xiàn)市值僅約151億元。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）