迎來大規(guī)模建設(shè)期 5G板塊有望受益

9月以來，市場(chǎng)連續(xù)反彈，科技板塊行情成為市場(chǎng)的主線之一，申萬(wàn)一級(jí)通信行業(yè)9月份以來已經(jīng)累計(jì)上漲了15.22%，漲幅位居行業(yè)板塊首位。在通信行業(yè)明顯上漲的情況下，Wind 5G指數(shù)9月份以來累計(jì)上漲了14.31%，近五個(gè)交易日上漲了4.64%，上周四Wind 5G指數(shù)上漲0.97%，板塊內(nèi)的超訊通信、武漢凡谷、科信技術(shù)等個(gè)股漲停。

分析人士表示，對(duì)于5G板塊估值不應(yīng)該僅從周期股的角度來看，重點(diǎn)關(guān)注未來板塊成長(zhǎng)性與戰(zhàn)略性對(duì)估值提振的重要拉動(dòng)作用。

建設(shè)進(jìn)度有望加速

9月9日，中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通簽署了《5G網(wǎng)絡(luò)共建共享框架合作協(xié)議書》。根據(jù)合作協(xié)議，兩大運(yùn)營(yíng)商將在全國(guó)范圍內(nèi)合作共建一張5G接入網(wǎng)絡(luò)，共享5G頻率資源，5G核心網(wǎng)各自建設(shè)。雙方各自業(yè)務(wù)和品牌保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，用戶歸各公司所屬。

中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信共建共享合作協(xié)議發(fā)布后，9月份以來持續(xù)上漲的通信行業(yè)板塊連續(xù)兩個(gè)交易日調(diào)整，直到上周四再度上漲0.98%。

機(jī)構(gòu)表示應(yīng)理性看待共建共享。東方證券表示，共建共享后，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為縮減5G總投資規(guī)模，而是在保持原有投資總額的情況下，電信和聯(lián)通通過共享實(shí)現(xiàn)更優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋及質(zhì)量，提升兩家的競(jìng)爭(zhēng)地位。共建共享有利于加速5G建設(shè)進(jìn)程。中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信共建共享，雙方在保證網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的情形下，資本支出壓力也一定程度得到緩解，有利于三大運(yùn)營(yíng)商加快5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋進(jìn)程，甚至進(jìn)一步加大投資力度。從此角度來看，某種程度上也有利于加快產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)釋放。

天風(fēng)證券也表示，此次共享共建5G網(wǎng)絡(luò)，一方面為了快速建設(shè)一張覆蓋更廣的5G網(wǎng)絡(luò)，另一方面也是為了應(yīng)對(duì)接下來面臨的攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)的用戶流失壓力。同時(shí)接入網(wǎng)共建共享，核心網(wǎng)各自獨(dú)立建設(shè)，確保經(jīng)營(yíng)獨(dú)立；共建共享將使得聯(lián)通和電信網(wǎng)絡(luò)規(guī)模相比移動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)劣勢(shì)將縮小；對(duì)聯(lián)通來說是利好，有助于降低5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)維成本，高效實(shí)現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋，快速形成5G服務(wù)能力；對(duì)設(shè)備商來說也影響很有限，共建共享之后，聯(lián)通電信的5G建設(shè)規(guī)模接近移動(dòng)，與此前市場(chǎng)預(yù)期一致，不會(huì)大規(guī)模減少對(duì)設(shè)備的投入。

　業(yè)績(jī)兌現(xiàn)成主線

9月份以來，通信行業(yè)板塊連續(xù)反彈，漲幅位居行業(yè)板塊首位，Wind 5G指數(shù)9月份以來也累計(jì)上漲了14.31%，表現(xiàn)搶眼。

對(duì)于5G板塊的投資，渤海證券表示，科技行情進(jìn)入下半場(chǎng)后，高估值也給市場(chǎng)帶來越來越大的壓力，當(dāng)前主導(dǎo)已經(jīng)是估值波動(dòng)帶來的行情而非業(yè)績(jī)的波動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，將抓住產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)相關(guān)公司，中小盤將在現(xiàn)階段有一定的超額收益行情，特別是當(dāng)前成交量不能持續(xù)放大的情況下。不過業(yè)績(jī)?nèi)匀皇峭ㄐ虐鍓K的主線，5G建設(shè)帶來的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將是未來標(biāo)的的主要選擇標(biāo)準(zhǔn)。隨著5G行情進(jìn)入應(yīng)用階段，近期關(guān)注5G應(yīng)用相關(guān)的子板塊，特別是物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計(jì)算等領(lǐng)域。

天風(fēng)證券表示，未來3年行業(yè)景氣持續(xù)向上，5G迎來大規(guī)模建設(shè)期，從2019年2季度開始，行業(yè)業(yè)績(jī)開始“U”型反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)收入和凈利潤(rùn)未來大概率有望持續(xù)多個(gè)季度呈現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，看好板塊未來走勢(shì)。長(zhǎng)期看好有業(yè)績(jī)支撐和低估值的優(yōu)質(zhì)5G標(biāo)的，建議關(guān)注5G相關(guān)設(shè)備器件，主設(shè)備、天線射頻領(lǐng)域、光通信領(lǐng)域；5G邊緣生態(tài)；5G應(yīng)用端，云計(jì)算云視頻、物聯(lián)網(wǎng)、專網(wǎng)通信、軍工通信領(lǐng)域。