憶蘋果概念“崢嶸歲月” 尋華為產(chǎn)業(yè)鏈“十倍”牛股

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的過去，很可能會成為華為產(chǎn)業(yè)鏈的未來。

9月19日，華為Mate30系列將在德國慕尼黑發(fā)布，不僅引發(fā)消費(fèi)者關(guān)注，也讓眾多投資者將目光瞄準(zhǔn)了華為產(chǎn)業(yè)鏈。昔日蘋果公司的崛起帶動了全產(chǎn)業(yè)鏈的飛黃騰達(dá)，一些A股公司也借此在過去十年里成為“十倍”大牛股。如今華為的蓬勃發(fā)展不僅讓人浮想聯(lián)翩，華為產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠褚材軓?fù)制出類似的市場行情，誕生一批新的大牛股？

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前華為供應(yīng)商中涵蓋了數(shù)十家電子、通信、計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的A股上市公司，華為三大業(yè)務(wù)板塊相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈，都具備巨大的投資機(jī)會。

　　可借鑒蘋果產(chǎn)業(yè)鏈投資路徑

至今在萊寶高科的股吧中，還有網(wǎng)友在懷念十年前那一輪波瀾壯闊的個(gè)股行情。曾經(jīng)頭戴A股觸摸屏龍頭光環(huán)，因切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，萊寶高科股價(jià)曾在約兩年的時(shí)間漲了16倍。

萊寶高科并不是個(gè)案，過去十年，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈一度成為A股市場科技領(lǐng)域持續(xù)時(shí)間最長、影響范圍最大的投資主題之一，萬億美元市值的蘋果孕育了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的飛黃騰達(dá)，而僅僅A股上就有數(shù)十家公司借此成為“十年十倍”的大牛股。

萊寶高科股吧中有位網(wǎng)友說道：“4G的時(shí)候你漲了10多倍，5G來了能漲多少？”而談到5G，則又繞不開華為。國泰君安策略研究表示，缺乏創(chuàng)新元素、沒有5G功能的現(xiàn)實(shí)，讓蘋果以及其產(chǎn)業(yè)鏈的未來前景蒙上了一層陰影。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。4G時(shí)代看蘋果，5G時(shí)代看華為。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，后蘋果時(shí)代，華為產(chǎn)業(yè)鏈有望成為A股市場未來5年-10年最大的投資機(jī)遇。面對如此機(jī)遇，如何投資，不妨從當(dāng)初蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的演繹路徑找到答案。

根據(jù)蘋果相關(guān)概念股走勢，其產(chǎn)業(yè)鏈投資路徑大致分為三個(gè)階段：2008年下半年至2011年上半年、2012年下半年至2015年年中、2015年下半年至2017年年底。每個(gè)階段基本是2-3年，而股價(jià)和業(yè)績的相關(guān)性也越來越高。

國泰君安策略研究表示，第一階段是全行業(yè)普漲。投資對象主要受估值推動，標(biāo)的稀缺度、與概念相關(guān)度等因素直接決定了對資金的吸引程度。在這期間，大部分公司均有5倍以上漲幅。

在第二階段，資金開始對標(biāo)的基本面進(jìn)行挖掘，股價(jià)與業(yè)績相關(guān)度開始提升，賽道短期沒有天花板壓制的公司更易脫穎而出。

到了第三階段，受行業(yè)景氣度下行影響，邊際資金參與度大幅下降，個(gè)股定價(jià)趨于理性，基本與業(yè)績保持同步，業(yè)績持續(xù)釋放的公司更受資本市場青睞，最終能走出獨(dú)立行情。如順絡(luò)電子、立訊精密等個(gè)股，在產(chǎn)業(yè)景氣度下行、大部分標(biāo)的業(yè)績下滑、股價(jià)也大幅回落的情況下，依然能保持業(yè)績穩(wěn)定增長，因此受到資金青睞，成為這一階段的最大贏家。

　　十倍股已露尖尖角

國泰君安總量團(tuán)隊(duì)梳理指出，目前華為供應(yīng)商體系涵蓋了電子、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，中外供應(yīng)商共149家。在這其中，軟件與服務(wù)供應(yīng)商數(shù)量最多，有21家，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)的供應(yīng)商17家，代工、晶圓制造等生產(chǎn)服務(wù)的供應(yīng)商14家，安防設(shè)備等電子裝備供應(yīng)商10家，而華為主營業(yè)務(wù)涉及的核心元器件如存儲器、連接器、線纜的供應(yīng)商數(shù)量也分別為9家。

華為供應(yīng)商中不乏眾多A股上市公司。從具體子行業(yè)來看，在硬件領(lǐng)域，華為供應(yīng)商中包括立訊精密、中航光電、生益科技、滬電股份、興森科技、銘普光磁等；在通信產(chǎn)業(yè)鏈上，中天科技、長飛光纖、亨通光電、華工科技、武漢凡谷、中光防雷等公司為華為提供包括光纜、光模塊、基站射頻器件、手機(jī)關(guān)鍵材料等產(chǎn)品；在華為營收規(guī)模最大的業(yè)務(wù)消費(fèi)電子板塊，供應(yīng)商中有捷榮技術(shù)、長盈精密、歐菲光、京東方A、深天馬A、藍(lán)思科技等；還有諸如光弘科技、劍橋科技、博彥科技、華測檢測、聯(lián)得裝備、潤建股份等為華為提供生產(chǎn)制造、電子裝備、第三方檢測服務(wù)等。

根據(jù)華為的營業(yè)成本和資本開支，華為的供應(yīng)商年市場規(guī)模約5000億元。有27家A股上市公司來自華為的收入占公司營收比重超過10%，武漢凡谷、新亞制程、捷榮技術(shù)、卓翼科技、銀寶山新、劍橋科技、博創(chuàng)科技來自華為的收入均超過營收的30%。

部分華為供應(yīng)商或概念股年內(nèi)股價(jià)已出現(xiàn)明顯上漲，一些“兩倍股”、“三倍股”已浮出水面。武漢凡谷9月18日股價(jià)收于25.57元，較年初上漲285.09%；滬電股份9月5日盤中股價(jià)創(chuàng)下28.58元的歷史新高，截至9月18日公司股價(jià)年內(nèi)已上漲267.82%；生益科技9月18日股價(jià)收于27.21元/股，較今年年初上漲178.79%。

從整體市場行情看，今年華為概念指數(shù)也出現(xiàn)明顯上漲。截至9月18日收盤，華為概念指數(shù)報(bào)1169.22點(diǎn)，上漲4.76點(diǎn)，漲幅0.41%，較今年年初的805.63點(diǎn)上漲45.13%。

國泰君安認(rèn)為，在華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈，都具備巨大的投資機(jī)會，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游都會充分受益，已經(jīng)進(jìn)入了華為核心供應(yīng)商的企業(yè)受益確定性更強(qiáng)，而還沒進(jìn)入的龍頭公司有很強(qiáng)的進(jìn)口替代邏輯，長期來看也有望受益。

　　把握科技主線行情

過去幾個(gè)月，除大消費(fèi)、醫(yī)藥板塊維持良好的漲幅外，科技板塊獲得了顯著的上漲。數(shù)據(jù)顯示，近60個(gè)交易日，申萬一級電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅分別為27.51%、9.73%，分列行業(yè)漲幅第一位和第三位。

對于科技行情，國泰君安證券表示，今年是5G建設(shè)元年，往后看2020年下半年到2021年是相關(guān)基建建設(shè)高峰，同時(shí)下半年開始，各手機(jī)大廠開始發(fā)布5G旗艦機(jī)型。所以可以預(yù)見的是，未來幾年，最大的風(fēng)口就是相關(guān)的硬科技板塊。

國泰君安證券認(rèn)為，未來市場會圍繞整個(gè)科技板塊進(jìn)行反復(fù)進(jìn)攻。相關(guān)領(lǐng)域引發(fā)的賺錢效應(yīng)，會讓資金加速進(jìn)場，推升國內(nèi)科技升級和自我可控的節(jié)奏?？偟膩砜矗罄m(xù)持續(xù)看好大科技板塊，背后的核心邏輯如下：第一，外部因素影響下，科技企業(yè)開始加快自主核心零部件替換；第二，2019年以來核心科技股賺錢效應(yīng)明顯，5G加速行情催化；第三，當(dāng)前公募基金對科技股的配置占比創(chuàng)近6年新低，后續(xù)存在提升空間。進(jìn)入5G時(shí)代后，以華為為首的國內(nèi)自主品牌企業(yè)迎來彎道超車機(jī)會。

對于華為產(chǎn)業(yè)鏈的投資，安信證券表示，5G是矛，國產(chǎn)化是盾。華為已經(jīng)成為國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的扛旗者，其指明的兩大方向——5G和國產(chǎn)化也將成為未來TMT板塊重要的主線。