指基“增強(qiáng)”效果凸顯

A股震蕩行情使得指數(shù)承壓，不少投資者選擇此時(shí)投資指數(shù)基金，期待反彈收益。從各類(lèi)指數(shù)基金表現(xiàn)來(lái)看，增強(qiáng)類(lèi)型的指數(shù)基金普遍體現(xiàn)了超越基準(zhǔn)的回報(bào)。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，增強(qiáng)指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)在于結(jié)合了主動(dòng)型與被動(dòng)型產(chǎn)品的特點(diǎn)，更加靈活可控。

　　增強(qiáng)倉(cāng)位助力超越基準(zhǔn)

數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，滬深300指數(shù)今年以來(lái)下跌超過(guò)19.87%。而滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金產(chǎn)品共有38只(各類(lèi)份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì))，剔除4只今年成立的新產(chǎn)品，其余34只產(chǎn)品中，有32只今年以來(lái)回報(bào)均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)，甚至有20只產(chǎn)品回報(bào)超越指數(shù)5%以上，體現(xiàn)了“增強(qiáng)”的效果與實(shí)力。

同樣的情況在中證500指數(shù)上也有體現(xiàn)。今年以來(lái)，該指數(shù)下跌超過(guò)24.73%。而剔除6只今年新成立的產(chǎn)品，14只中證500指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來(lái)收益全部?jī)?yōu)于基準(zhǔn)2%-10%不等。

此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)下跌20.64%，而跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的4只增強(qiáng)指數(shù)基金也全部創(chuàng)造了超越基準(zhǔn)5%左右的收益。

對(duì)此，有券商人士認(rèn)為，“指數(shù)增強(qiáng)型基金具有被動(dòng)基金和主動(dòng)基金結(jié)合的優(yōu)點(diǎn)”，由于指數(shù)增強(qiáng)型基金主要部分跟蹤指數(shù)，使得基金避免了主動(dòng)基金的過(guò)于不確定性而導(dǎo)致大幅偏離大盤(pán)投資收益的問(wèn)題。同時(shí)，少數(shù)倉(cāng)位可以根據(jù)基金經(jīng)理的能力范圍進(jìn)行增強(qiáng)，比如確定的負(fù)基差或者對(duì)部分股票強(qiáng)烈看好，因此也避免了被動(dòng)基金完全無(wú)能為力的現(xiàn)象。

萬(wàn)家基金量化總監(jiān)助理陳旭此前強(qiáng)調(diào)，指數(shù)增強(qiáng)基金在收益上內(nèi)含基準(zhǔn)指數(shù)收益和超越指數(shù)收益兩個(gè)部分，比如投資者看好滬深300指數(shù)，持有指數(shù)增強(qiáng)型基金不僅有指數(shù)本身的收益，還有一定的增強(qiáng)收益“加分項(xiàng)”。如果這個(gè)增強(qiáng)收益“加分項(xiàng)”又高又穩(wěn)定，那么長(zhǎng)期持有指數(shù)增強(qiáng)型基金則會(huì)有“聚沙成塔”的效果，帶來(lái)大幅超越指數(shù)本身的投資回報(bào)。

　　量化增強(qiáng)為主流

指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)被市場(chǎng)所認(rèn)知，而對(duì)于“增強(qiáng)”，公募基金則多以量化的方式來(lái)進(jìn)行。

華泰證券統(tǒng)計(jì)認(rèn)為，公募基金的指數(shù)型基金以量化方式為主，通過(guò)多因子模型能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)。在量化指數(shù)增強(qiáng)策略中，則以多因子模型為主流。多因子模型本質(zhì)是將對(duì)只股票的收益-風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)變成對(duì)個(gè)因子的收益-風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，通過(guò)控制投資組合在風(fēng)險(xiǎn)因子上的暴露，達(dá)到科學(xué)控制跟蹤誤差的目的。

財(cái)通基金表示，公司采用量化多因子選股模型在全市場(chǎng)優(yōu)選個(gè)股、構(gòu)建組合，對(duì)標(biāo)中證500指數(shù)去追求超越指數(shù)的收益率。在財(cái)通基金的模型中，包括了120多個(gè)α因子，分為價(jià)值、動(dòng)量、成長(zhǎng)、質(zhì)量等七個(gè)大類(lèi)，用來(lái)預(yù)測(cè)股票未來(lái)的收益率或者說(shuō)超額收益率。每個(gè)α因子因?yàn)樗淖饔眠壿嫼统~收益的周期不太一樣，所以投資團(tuán)隊(duì)會(huì)把眾多的α因子結(jié)合在一起，提高模型的穩(wěn)定性和超額收益的持續(xù)性。

指數(shù)增強(qiáng)基金的增強(qiáng)策略有很多，大部分都采用量化增強(qiáng)，這些策略非?？简?yàn)基金公司投研實(shí)力和基金經(jīng)理的能力，所以上海證券建議，投資者在挑選時(shí)，“盡量挑選大基金公司及成立時(shí)間長(zhǎng)、經(jīng)歷過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的增強(qiáng)指數(shù)型基金。”