證監(jiān)會趙立新：金融科技是一把雙刃劍

06月03日訊 據(jù)央廣網(wǎng)6月3日消息，2017清華五道口全球金融論壇上，中國證券監(jiān)督管理委員會上市公司監(jiān)管部巡視員、副主任，中證監(jiān)測總經(jīng)理趙立新表示，金融科技近來正以無可阻擋的勢頭滲透到資本市場，包括投資、交易、風控、合規(guī)等方面的重要領域，但金融科技也是一把雙刃劍，隱含一些風險，如順周期特征及交易行為趨同可能加大市場波動，技術風險和操作風險相互加強，投資者適當性管理遇挑戰(zhàn)等。

趙立新表示，人工智能等新技術應用到金融領域引發(fā)變革，也給市場穩(wěn)定運行帶來負面影響，資金流動變得更為頻繁，風險傳染渠道更為復雜，違法違規(guī)的行為更加隱蔽，暗含了不少風險隱患。金融科技在資本市場中的應用可能帶來的一些風險和負面的沖擊。

第一，順周期特征及交易行為趨同可能加大市場波動。趙立新表示，例如智能交易雖然能夠快速、準確地捕捉到市場的變化，但是這種典型的趨勢跟隨策略會強化市場當前的走勢，從而放大市場波動。同時由于大量的程序化交易，采用算法較為類似，其交易行為也將表現(xiàn)出一種高度的一致性，特別是在極端情況下，這種在科技場景下的羊群效應將觸發(fā)集中拋售，從而在極短的時間內(nèi)給市場帶來極大的沖擊。

第二，技術風險和操作風險相互加強。趙立新指出，金融科技完全或主要依仗于技術系統(tǒng)，而在系統(tǒng)設計時隱含著一些技術上的缺陷，可能給市場帶來不可估量的影響，例如，2012年8月1日發(fā)生的騎士資本事件就是如此。騎士資本公司是美國一家知名的量化交易機構(gòu)，由于其服務器升級過程中出現(xiàn)了疏漏，在當天開始后45分鐘內(nèi)向紐交所發(fā)送了數(shù)百萬的錯誤訂單，導致150余支股票出現(xiàn)了異常的大幅度波動，并引發(fā)了熔斷。因此，科技的應用實際上加深了或者是擴大了操作風險。

第三，投資者適當性管理遇到了一些挑戰(zhàn)。趙立新稱，很多客戶的收益目標可能是較為模糊的，其風險承受能力為難以準確度量，往往需要主觀的綜合判斷。依據(jù)客戶調(diào)查問卷及行為數(shù)據(jù)對其進行分類，本身也是一個模糊匹配的過程。 “這就對人工智能技術提出了較為苛刻的要求，如果我們完全依靠機器、人工智能對投資者進行判斷和篩選，很有可能把不合適的投資者引入到市場中，突破了投資者保護的底線。”趙立新稱。

趙立新也強調(diào)金融科技在資本市場監(jiān)管中的仍有應用前景。第一，探索智能監(jiān)管。目前境外監(jiān)管機構(gòu)正在積極引入人工智能技術，提升發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)交易的準確率，同時能夠識別出新的違法違規(guī)行為。第二，完善市場監(jiān)管的基礎設施。區(qū)塊鏈技術有助于降低市場主體間的信任成本、協(xié)作成本、審查成本和操作風險，提高交易后處理環(huán)節(jié)的效率，可以有效地改善交易結(jié)算系統(tǒng)等市場基礎設施。