海外增量資金入市可期

A股國(guó)際化程度不斷提高，先有滬深港通擴(kuò)容，后有A股納入MSCI。在此趨勢(shì)下，海外資金有望持續(xù)流入中國(guó)內(nèi)地股市。

A股國(guó)際化提速

近期A股對(duì)外開(kāi)放步伐明顯提速。此前，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)發(fā)布《聯(lián)合公告》，宣布自2018年5月1日起，滬股通及深股通每日額度將分別由130億元人民幣調(diào)整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度也將分別由105億元人民幣調(diào)整為420億元人民幣。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股堅(jiān)持既定開(kāi)放節(jié)奏，滬港通和深港通就是A股市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)融合的一種成功模式。MSCI正是看到這一互聯(lián)互通機(jī)制，決定將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。以滬深港通限額擴(kuò)大以及納入MSCI作為突破，A股市場(chǎng)開(kāi)大門、走大路進(jìn)程的加速將進(jìn)一步令A(yù)股融入國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)引入更多境外成熟投資者參與良性競(jìng)爭(zhēng)。

外資入市可期

業(yè)內(nèi)人士指出，正式納入MSCI后，A股市場(chǎng)將迎來(lái)1000億元左右規(guī)模的增量資金，而這僅是根據(jù)跟蹤MSCI的被動(dòng)資金為口徑測(cè)算的。據(jù)路透數(shù)據(jù)，目前全球以MSCI指數(shù)為標(biāo)的的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)10.5萬(wàn)億美元，前100名的全球頂級(jí)資管人中有97位是MSCI服務(wù)的客戶。如果把主動(dòng)型基金納入其中考量，外資入市的規(guī)模會(huì)更大。

根據(jù)MSCI規(guī)劃的進(jìn)度，中長(zhǎng)期來(lái)看將帶來(lái)約2萬(wàn)億元人民幣左右的增量資金。根據(jù)中金公司估算，在5%的納入比例時(shí)，A股在MSCI全球、新興市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重分別為0.8%、0.1%和1.1%?？紤]到全球追蹤上述指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模，該機(jī)構(gòu)估算MSCI納入A股帶來(lái)的潛在資金流入規(guī)模約為212億美元，5月和8月的資金流入規(guī)模分別為106億美元。這里的估算包含了主動(dòng)型以及被動(dòng)型資金。納入時(shí)實(shí)際資金流入規(guī)模雖可能與估算值存在一定差異，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，參考韓國(guó)和我國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年海外資金每年流入A股市場(chǎng)的規(guī)模可能在2000-4000億元左右。

分析人士表示，雖然外資在短期內(nèi)對(duì)A股投資風(fēng)格更多起一種引導(dǎo)作用，但從更長(zhǎng)期來(lái)看，則將會(huì)成為A股市場(chǎng)的重要投資者。而海外資金價(jià)值型的投資風(fēng)格會(huì)在一定程度上影響A股市場(chǎng)的估值體系。（作者：黎旅嘉）