外資私募入場“加速跑” 齊聲唱多A股源于價值共識

近日，以橋水基金和摩根士丹利為代表的外資金融機(jī)構(gòu)頻頻唱多A股市場，引發(fā)高度關(guān)注。

多家私募向記者表示，外資機(jī)構(gòu)一致唱多的背后，實(shí)際是對未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看好，以及對中國巨大消費(fèi)潛力的預(yù)期。就資本市場而言，A股當(dāng)前仍處于底部區(qū)域，具有良好的配置價值。不僅外資金融機(jī)構(gòu)對A股預(yù)期樂觀，中國私募機(jī)構(gòu)也持續(xù)看好A股市場中長期走勢。在結(jié)構(gòu)上，有真實(shí)業(yè)績支撐的成長股能夠走得更遠(yuǎn)。

外資私募入場步伐加快

日前，全球頭號對沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)里奧看多中國市場的言論引發(fā)了市場關(guān)注，隨即多家外資金融機(jī)構(gòu)也紛紛表達(dá)了“此時入場中國（A股）”的觀點(diǎn)。事實(shí)上，外資私募對中國市場的看好，不僅僅停留在表面，多數(shù)外資私募已用實(shí)際行動證明了自己的觀點(diǎn)。

橋水基金最新披露的二季度持倉數(shù)據(jù)顯示：橋水做多中國市場——首次新進(jìn)兩只中國ETF。同時，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，富達(dá)、貝萊德、瑞銀等國際知名金融機(jī)構(gòu)正在積極在華設(shè)立外資私募管理機(jī)構(gòu)。截至目前，共有21家外資機(jī)構(gòu)在協(xié)會登記，備案產(chǎn)品46只，資產(chǎn)管理規(guī)模54億元。

“外資看好中國股市，主要原因在于對未來中國經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期，以及對中國巨大消費(fèi)潛力的認(rèn)可。”星石投資告訴記者，中國經(jīng)濟(jì)總量或?qū)⒃?030年左右超越美國，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。隨著中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相關(guān)上市公司隱藏著巨大的成長空間。同時，中國擁有全球規(guī)模最大的人口數(shù)量，人均可支配收入和居民購買力顯著提升，形成了巨大的國內(nèi)市場，這也是外國投資者投資A股過程中，更加偏好消費(fèi)板塊的重要原因。

在和聚投資看來，外資金融機(jī)構(gòu)看好中國市場已經(jīng)不是短期的態(tài)度。外資持續(xù)看好中國A股，一方面是外資配置中國的資產(chǎn)與中國市場規(guī)模不匹配，目前處于系統(tǒng)性修正階段；另一方面，是基于對未來的判斷，中國GDP增速保持在6%以上的中高水平，經(jīng)濟(jì)增長動能強(qiáng)勁，較其他主流經(jīng)濟(jì)體有顯著優(yōu)勢。從A股自身來看，市場估值處于歷史底部，中長期向上的確定性更強(qiáng)。從基本面、性價比及海外市場高位波動風(fēng)險等多重因素看，A股的資產(chǎn)配置優(yōu)勢非常顯著。同時，中國金融市場進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放，也為外資私募進(jìn)入中國、布局中國提供了契機(jī)。

星石投資認(rèn)為，當(dāng)前A股仍處于底部區(qū)域，具有良好的配置價值。雖然A股在今年年初經(jīng)歷了較快的上漲，但經(jīng)過二季度的回調(diào)，當(dāng)前A股市場估值水平仍相對較低，全部A股平均市盈率約29.7倍；創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板平均市盈率為40.2倍和30.9倍。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華告訴記者，外資頻頻看好A股的最主要原因在于核心資產(chǎn)的估值，比如上證50和滬深300，放眼全球，基本屬于估值洼地，具有非常大的投資價值。其次，在全球經(jīng)濟(jì)面臨新挑戰(zhàn)的背景下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非常大的競爭力。

持續(xù)看好A股中長期走勢

在外資金融機(jī)構(gòu)頻頻唱多中國市場的同時，國內(nèi)私募對A股的中長期樂觀態(tài)度也非常堅(jiān)定。多家私募認(rèn)為，持續(xù)看好A股市場中長期走勢，在結(jié)構(gòu)上，有真實(shí)業(yè)績支撐的成長股能夠走得更遠(yuǎn)。

“從估值水平來看，當(dāng)前A股市場估值水平相對較低。”星石投資表示，在結(jié)構(gòu)上看好中高收益的成長股。從長期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看，高質(zhì)量發(fā)展是堅(jiān)定不移的方向；從中期的政策基調(diào)來看，去杠桿、設(shè)立科創(chuàng)板等金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施穩(wěn)步推進(jìn)，防范化解金融風(fēng)險，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級掃除障礙，為優(yōu)質(zhì)的成長型企業(yè)騰挪出更多的資源與空間。

在內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)一致看好中國經(jīng)濟(jì)的同時，資本市場的對外開放程度也在進(jìn)一步提升。就私募行業(yè)來說，中國基金業(yè)協(xié)會最新表態(tài)，將推出四項(xiàng)具體配套政策，積極穩(wěn)妥推進(jìn)私募基金領(lǐng)域的對外開放：一是明確外資私募實(shí)際控制人可以是受境外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的境外機(jī)構(gòu)；二是明確外資私募基金投資參與銀行間債券市場的標(biāo)準(zhǔn)；三是為外資私募的外籍高管和投資經(jīng)理開設(shè)英文從業(yè)資格考試；四是放開外資私募產(chǎn)品參與“港股通”交易的限制。通過以上政策，橋水、元盛等更多優(yōu)秀的海外基金公司和海外專業(yè)人才進(jìn)入中國，為中國投資者提供更加豐富、更高質(zhì)量的專業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)，推動我國基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)充分發(fā)展和普惠使命。