恒大年內(nèi)引戰(zhàn)1300億超預期 凈負債率累計降超六成

第三輪引戰(zhàn)再受熱捧，恒大在降負債的道路上一路狂奔。

11月6日，中國恒大（03333.HK）發(fā)布公告稱，其間接附屬公司恒大地產(chǎn)與6家戰(zhàn)略投資者簽訂增資協(xié)議，合共引入投資600億(人民幣，下同)，遠超此前其公告的300-500億規(guī)模，創(chuàng)下國內(nèi)房企單筆股權融資最高紀錄。

記者注意到，恒大地產(chǎn)本輪引戰(zhàn)獲得多家龍頭企業(yè)熱捧，其中正威集團在世界500強中位列183位，蘇寧為中國電子商務零售巨頭，山東高速則是特大型國有企業(yè)集團，恒大地產(chǎn)投前估值也大幅增至3651.9億，顯示出實力投資者對其發(fā)展前景的認可。

“今年以來，恒大已成功引入三輪合計1300億戰(zhàn)略投資，推動負債率以超預期的速度下降，顯示出許家印年初啟動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效明顯。”一位投行分析師表示。

多年來，恒大通過高負債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)、低成本的“三高一低”發(fā)展模式實現(xiàn)超高速增長，去年以3734億的銷售額登上國內(nèi)房企“一哥”寶座。與此同時，也因偏高的負債率引發(fā)部分投資者對其經(jīng)營穩(wěn)健性的擔憂。

“我們多年來都是追趕者的角色，把規(guī)模擴張作為公司發(fā)展的首要戰(zhàn)略。負債率不高，公司沒有錢，就不可能發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模”，在恒大總裁夏海鈞看來，恒大用“三高一低”發(fā)展模式牢牢抓住了中國房地產(chǎn)的黃金20年，才能成就恒大的龍頭地位。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)進入穩(wěn)定發(fā)展期，企業(yè)經(jīng)營更需要在增長與穩(wěn)健之間取得平衡，恒大適時啟動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。今年開始，恒大從“三高一低”發(fā)展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉(zhuǎn)的“三低一高”發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，目標就是大幅降低負債率。

引入第三輪戰(zhàn)略投資者，是恒大降低負債率的重要舉措之一。以恒大2017年中報公布的數(shù)據(jù)進行模擬測算，引入600億戰(zhàn)投后，其凈負債率將大幅下降近四成。今年以來，在引入1300億戰(zhàn)投及一系列降負債措施推動下，恒大凈負債率較去年年末大降超六成。

恒大降負債的措施還包括土地儲備負增長、以及擴大盈利規(guī)模增加凈資產(chǎn)。以土地儲備負增長為例，眾所周知拿地支出是房企資本開支中的大頭，沉淀過多的土地儲備容易擠壓大量資金，推高負債率。中報顯示恒大擁有2.76億平方米土地儲備，位居行業(yè)首位，在維持經(jīng)營需求的同時適當降低土地儲備，更有利于減少資金沉淀、降低負債率。

根據(jù)恒大此前公布的降負債率目標，其資產(chǎn)負債率計劃到2019年末下降到55%左右,凈負債率計劃到2020年6月末降至70%左右，這也是恒大上市以來第一次就負債率指標對投資者作出的承諾。  

“今年3月恒大提出兩年內(nèi)還清永續(xù)債的目標，不到半年便已超預期兌現(xiàn)承諾，充分體現(xiàn)了其降負債、去杠桿的決心”，上述分析師認為，隨著恒大多舉措加速向“三低一高”轉(zhuǎn)型，其制定的降負債率目標也極有可能提前完成，未來將實現(xiàn)更加持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。